從股票投資來看，在全球新興市場指數當中，中國與巴西所占的權重不但最高，而且就經濟互補性的考量來看，身為巴西的第1大貿易國，中國對巴西經濟的影響也越來越大。保誠投信指出，根據過去10年統計，巴西股市與中國股市的連動幾乎一致，在中國成為全球最大出口國、並成為巴西最大貿易國的同時，投資巴西，幾乎已跟中國同步。

     保誠(新加坡)資產管理公司投資總監Fedra Dell’ Aquila表示，根據Thomson Data stream的統計，如果把MSCI中國指數與MSCI巴西指數對比，可發現從最近10年開始，MSCI巴西指數的表現不但都領先MSCI中國指數，就連走勢也幾乎一致；除了2000年的科技泡沫、2007年的次級房貸、2008年的金融海嘯等全球性的金融事件之外，包括2004年溫家寶推出宏觀調控、或是07年的中國股修正，這些事件都對當時巴西股市的走勢造成衝擊。

     同樣的情況，也反映在MSCI新興市場指數的走勢上，譬如當中國在2004年4月發布宏觀調控訊號之後，MSCI新興市場指數也出現明顯修正，不久後才又開啟多頭走勢；可見中國政策對新興市場、甚至巴西股市的影響，有相當明顯的作用。

     Fedra指出，在2008年，中國占巴西的出口比重僅有8%，但到了2009年，中國占巴西的出口比重就達到13%，而同一時間內，巴西對歐、美等熟熟市場的出口比重卻出現下滑，可見中國對巴西經濟的影響已越來越大。保誠投信補充，除了有來自中國的影響之外，從今年以來，無論是工作數量還是薪資成長，巴西都出現了明顯的增加，也因為消費者支出的擴張，才讓巴西經濟最早走出衰退。

     更何況，在大型的新興經濟體中，巴西消費者的槓桿程度也相對偏低，所以預期未來巴西的經濟成長，除了有來自中國對原物料的需求外，更有當地內需消費快速增加的雙重優勢；而且在價值面上，巴西目前的本益比已降到11.5倍，不但遠低於中國的18.9、印度的16.9，也低於全球新興市場的12.6。

     保誠投信指出，從投資的角度來看，無論是基本面來是價值面，目前的巴西股市，還是相當吸引人；因為對基金投資人而言，根據過去中國政策變動影響巴西股市的經驗，只要市場已經反應修正，就是加碼投資巴西的最佳時機，此時的巴西股市也相當適合逢低加碼，投資人不妨多留意。

     繼澳洲之後，同為亞洲國家的馬來西亞也開了升息的第二槍，統計自今年以來短短65天內，包括中國、印度、美國、巴西、澳洲與馬來西亞等國，都相繼採取了調升存款準備金率、重貼現率與升息等退場措施。保誠投信認，在可預見的未來類似的退場舉動不但還會持續增加，同時也擴大了巴西，甚至整個拉丁美洲國家的升息預期。

     保誠投信指出，無論是哪個國家，資本市場在升息的當下，一定會出現某種程度的震盪；但是，根據歷史經驗，過去巴西在兩次的升息循環當中，無論是升息後一年、兩年還是三年，股市的報酬表現都相當突出，譬如巴西在2002年那一波升息循環當中，股市在一年後上漲123.63%，三年後上漲378.31%；而在2004年的升息循環當中，股市在一年後上漲75.28%，但三年後又上漲到306.39%。

     特別的是，在金融風暴之後，巴西的利率正處在10年來的低點，按照過去的經驗，一旦巴西開啟升息循環，後市的投資展望反而相對更加看好；根據JP Morgan Economics的預期，基於巴西的通膨預期較高，當地央行在今年底前有可能升息2%~3%，至於其他拉美國家如墨西哥、智利與秘魯等，升息範圍也在1%到2%之間不等。

     保誠巴西基金經理人周有融表示，根據巴西勞工部最新的數據顯示，巴西1月份開設18萬419個正式工作名額，比2008年同月增加27%；不僅如此，去年底巴西國會也通過，從今年起巴西人的最低工資額度將上調9.68%，顯示巴西內需消費力道復甦相當強勁，基於這個理由，保誠巴西基金對消費性類股的投資比重，都比指數的配置要來得高。