近期景氣趨緩利空籠罩，導致全球股市回跌、國際金屬，以及原油價格呈現拉回，避險性與投資性需求進一步壓低美國公債殖利率，導致公債收益面的優勢降低，在這情況下，雖然投資等級債表現短線較高收益債為優，不過在低利率環境還會持續一段時間情況之下，保誠投信分析，從中長期來看，高收益債仍能發揮較佳收益優勢。

     根據Bloomberg統計1990~2010年間，無論是在美國聯準會（Fed）利率持平期間，或是升息期間，高收益債走勢仍持續向上，且即便是降息期間，除2008年金融海嘯期間外，全球高收益債券指數走勢，至少能保持平穩。保誠全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，只要經濟復甦方向不變，市場資金充沛，就是高收益債最佳投資機會。

     周曉蘭表示，既然美國、歐洲，以及日本等三大央行持續擴大量化寬鬆措施，未來通膨預期，不可避免地將逐步升溫；換句話說，總有一天，貨幣政策仍將由目前「寬鬆」轉為「溫和緊縮」，市場自然會擔心升息是否會干擾到高收益債券的投資後市。

     不過，周曉蘭表示，根據統計，相較於公債，包括全球投資等級債、高收益債及新興市場債的信用債券，即使在升息循環下，其殖利率與利差優勢，對價格穩定頗具支撐保護作用。

     保誠投信表示，以全球高收益債券目前殖利率約為8％、利差達654個基本點觀察，假設現在立即進入升息循環，以目前利差估算，高收益債可承受升息空間約為200個基本點（即升息若超過2％，現行投資組合將出現負報酬）；全球新興市場債為150個基本點、美國投資等級僅有100個基本點。

     美國財富雜誌《Fortune》近日公開指出，美國民眾必須被迫接受長期失業等五種新常態，就連全球最大的資產管理公司：PIMCO的執行長Mohamed El Erian，也指出美國的勞動市場將邁入「失落的10年」。保誠投信認為，美國長期失業將驅使低利環境持續，這樣的環境將讓固定收益、REITs與高股息等具有高殖利率的金融商品，比成長型股票更具投資價值。

     保誠債券精選組合基金經理人蕭世昀表示，因為低利環境造成市場資金泛濫，且經濟成長又不高，所以資本市場將因此邁入「高波動」與「高風險」的時期。在這情況下，相對避免高波動的固定收益商品反而更加重要；建議投資人可以從全球高收益債，或是以亞洲為主的新興市場債開始佈局。

     在股票部份，保誠投信股票投資暨研究部海外組主管林宜正指出，在高波動與低利率的環境下，企業獲利有限，同時也會壓抑成長型企業股價的表現；不過對象是高股息、基礎建設或REITs等具有高殖利率特性的價值型股票而言，在這樣的環境下，反而可以突顯出比成長性股票更佳的優勢。

     保誠投信補充，同樣是高股息、基礎建設或REITs的價值型股票投資，最好也是以亞洲為優先。畢竟無論從股票配息率的高低、基礎建設工程的多寡、還是REITs市場的熱度來看，全球都要以亞洲的表現最優；建議投資人在面對美國長期高失業率的同時，可以多留意這三種資產。

     由於近年來金融市場變化快速，且各式資產價格波動率大幅提高，如何因應市場波動，是投資人當今最重要的課題。

     保誠投信指出，有泡沫，資本市場才會有利可圖，包括中國、美債與原物料都一樣，因此有泡沫不見然就是壞事；所以對投資人而言，在追逐泡沫的同時，只要做好資產配置，就可以不必擔心泡沫崩壞，建議投資人除了佈局新興市場股票之外，也可搭配債券組合基金或其他固定收益資產，以避免未來泡沫崩壞時的市場震盪。

     摩根富林明投信投資董事吳淑婷建議，面對金融市場動盪，投資人應採取複合式投資，除適度提高資產組合中固定收益部位比重，採取股債均衡配置外，也持續看好經濟實力逐漸崛起、投資潛力雄厚的新興市場，尤其一些基期更低的新興國家，諸如東協、非洲市場。

     以債券投資來看，以高評等美債為核心配置，兼具MBS、國庫券甚至投資級公司債佈局的美國複合債券指數，自2003年以來，每年度均提供2.4％至6.9％的穩健報酬，今年至7月底為止報酬率高達6.46％，且波動度僅3.66％，遠低於全球政府債券指數7.74％的波動度，劉玲君強調，採多元複合投資，不僅可提高防禦部位比重，亦可分散風險。