對於歐洲主權債務引發之流動性風險能否靠時間化解的擔憂持續蔓延，加上歐債將在2012年2~4月份面臨新一波到期高峰，屆時能否在不引起市場恐慌的前提下順利籌資將是影響第一季投資氛圍的關鍵，此外，美國及新興市場的景氣動能恐受整體需求放緩衝擊也是潛在利空。基於上述不確定性，預期國際資金將繼續進駐債市，除了美國公債避險角色仍吃重，投資等級債亦可能取代公債成為新避險天堂，高收益債則有機會退一進二維持上升軌道，而升息近尾聲的亞洲當地貨幣債雖因短線匯率起伏承壓，但利差縮減效應值得期待；至於股市部分，歐債問題與美國復甦力道不足將使全球成長趨緩，建議宜以長線佈局心態逢低進場，尤其看好股價修正後本益比相對偏低的新興市場。

　　隨著對投資風險的敏感度與日俱增，債券標的備受青睞，統計自年初至2011/12/8，股票基金共計淨流出570億美金，反觀債券基金淨流入總額高達1,170億美金，其中又以投資等級債券吸金560億美金最為顯著。歷經金融風暴洗禮，多數優質企業皆積極致力於提升資產負債表的健全度，強勁的現金流量與日益改善的毛利率將強化公司債基本面；考量過去投資等級公司債在經濟低度成長期間表現優異，以及該類資產波動性較公債低、與股市呈低度相關、目前價格尚屬合理等優勢，預計將是資產配置中核心部位的首選之一，不僅有助於分散風險，同時也可提升投資組合的穩定度。

　　由於歐美國家財政赤字為一結構性問題，預料需要較長時間修復，且主權債信疑慮將導致公共支出縮減，甚至間接影響民間消費，有鑑於此，世界經濟增速勢必減緩，成熟市場利率調升機率微乎其微，高收益債及亞洲當地債等利差型債券之吸引力因而大為提升。截至2011/11/22，高收益債的超額收益率(Excess Return)為7.05%，該水準是經濟非衰退時期最高，再者，相較於Moody’s高收益債違約率估計值僅2%，由利差推算的隱含違約率竟高達8.72%，顯示高收益債評價便宜，未來利差收斂將帶來可觀的資本利得。近年來亞洲經濟高速增長，輔以穩健的財政體質，國家信評普遍明顯調升，展望亦多為正向，且通膨降溫有望促使亞洲升息循環告一段落，兼具資本利得與匯兌升值收益的亞洲當地貨幣債尤具潛力。

重要聲明

     保誠中國基金主要投資於中國及在中國營運但於其他市場(如：香港)上市之有價證券，依規定基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限，且總金額境內基金不得超過基金淨資產價值之30%，境外基金不得超過基金淨資產價值之10%，故本基金非完全投資在大陸地區有價證券，投資人亦須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。保誠非洲基金投資地區涵蓋非洲各國家，投資地區之政治、經濟或社會變動，可能影響基金淨值表現。基金經理人將儘可能分散投資風險，但無法保證完全彌平風險。保誠全球高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)最高可投資基金總資產10%於美國144A 債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。基金配息可能由基金的收益或本金中支付，任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人，適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人。投資人投資高收益債券基金不宜占其投資組合過高之比重。本基金之收益分配由經理公司依基金孳息收入情況，決定應分配之收益金額。本基金之主要投資風險包括債券發行人違約之信用風險、利率變動之風險、流動性風險、外匯管制及匯率變動之風險及政治、經濟風險。本文提及市場之經濟走勢預測及市場表現係依過去歷史資料統計，未來表現仍受經濟因素影響。