市場對美國經濟下滑的疑慮，的確已經影響到近日資本市場的表現，而與股市連動較高的高收益債券市場，自然也受到過去這一波的衝擊。不過，自從Fed宣布擴大量化寬鬆之後，白宮也宣布初期要投入500億美元的金額在擴大就業與基礎建設上。市場認為，美國政府持續做多，首先受惠的就是信用債券。

     保誠全球高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)經理人周曉蘭表示，在白宮與Fed的雙重做多下，經濟低成長與低利率的環境，最適合高收益債券的投資。因為經濟低成長的時候，企業不會過度擴張信用，而在低利率的環境下，也比較容易調整自己的資產負債表，這樣的環境反而有利於財務健全；所以對發行高收益債券的企業而言，這時候反而會有更健康的發展。

     周曉蘭也表示，就目前三低一高（低成長、低通膨、低利率以及高利差）的投資環境而言，高收益債券與新興市場債無疑都是適合的投資標的，但若仔細比較兩者的投資價值來看，高收益債券其實又略勝新興市場債一籌。

     周曉蘭指出，目前高收益債的殖利率仍較新興市場債為高，主要是由於新興債的信評上調與之前資金大量湧入的結果；所以新興市場債的殖利率，已大部分反應了信評調升的利多，未來再大幅收斂的空間相對有限。

     而隨著經濟的持續復甦，部分高收益債券的信評未來仍有被調升的可能，所以從整體風險調整後的報酬來評估，未來看好高收益債券的投資價值，仍會勝過新興市場債。

     不過保誠投信也表示，高收益債的走勢與股市仍有連動性，白宮與Fed雙雙做多，雖然代表美國仍會努力維持經濟復甦的方向，但也象徵未來股票與信用債券市場仍有震盪的風險；所以建議投資人只需把高收益債當作資產配置的一環，並著重長線景氣復甦的投資機會即可。

高收益債與新興市場債殖利率走勢